近日，“商学大讲堂”系列学术讲座第70讲在商学院116报告厅举行。加拿大温莎大学Odette商学院安云碧教授作为主讲嘉宾，主讲题为“Star Analysts, Overreaction, and Synchronicity: Evidence from China and the U.S.”的学术讲座。本次讲座由金融系系主任王雷主持，商学院金融系的教师和研究生聆听本次讲座。

安云碧教授讲座主题围绕明星证券分析师（Star Analysts）对股票的推介与预测、投资者过度反应以及被推介股票价格与市场指数同步性的问题展开。股票价格同步性通过个股收益率对市场指数收益率的回归结果的R平方值（简称R值）来度量。R值越低，同步性越低，则表明股票价格信息含量越大；反之，R值越大，同步性越高，则信息含量越小。而明星分析师进行投资分析时，能够有效地减小R值，从而获得更多的股票价格信息。与此同时，明星分析师的报告有很大可能性会引起投资者的过度反应，最终也将减小R值。 安云碧教授强调明星分析师的报告以及投资者的过度反应，二者哪一个才是减小R值的主要因素，这才是研究的重点。

在研究设计上，首先研究明星分析师可能导致投资者的过度反应的三个方面：股票价格短期动量效应、股票价格长期反转效应和异常交易。然后着重检验明星分析师是否提高被推介股票的信息含量，而降低被推介股票与市场指数的同步性的问题，主要通过两个假设来进行实证研究：（1）与非明星分析师具有相同预测能力情形下，明星分析师对R值具有显著性负向影响；（2）明星分析师预测能力并不显著影响R值。研究结论发现：在中国市场中，明星分析师，更容易使得投资者过度反应，同时降低R值；在美国市场中，明星分析师并没有引起投资者的过渡反映，同时降低R值。这意味着：在不同市场中明星分析师对股票价格信息的影响可能并不相同；对于成熟的市场，明星分析师能够向市场传递出更多的股票信息含量，而降低股票价格与市场指数同步性，而对于新兴市场，则可能更容易引起股票价格的过度反应。

讲座结束后，安教授热情回答了老师和同学们在研究过程中遇到的问题。本次讲座，对金融系的老师及研究生们的学术研究具有启发作用，对促进学院金融系的建设、提高商学院师生的学术科研能力起到了一定的推动作用。